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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可(kě)能需要进(jìn)一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能(néng)不得不进(jìn)一步(bù)提(tí)高利率以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补(bǔ)充称，自(zì)己将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数据(jù)表现再决定(dìng)6月(yuè)应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政策(cè)遏制(zhì)了(le)通胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性(xìng)下(xià)降”才能(néng)确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下滑的(de)情况下帮助(zhù)通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰退(tuì)，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者(zhě)中鹰派官(guān)员的(de)代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通(tōng)“北(běi)向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其(qí)他国家和(hé)地区(qū)的境外投资者经由香港与内地(dì)基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结(jié)算(suàn)等方(fāng)面互(hù)联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初(chū)期可交易(yì)品种为利率互(hù)换(huàn)产品，报价、交易(yì)及(jí)结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需与外汇(huì)交易中心(xīn)签署报(bào)价(jià)商协议，并(bìng)为上海清算所利率互(hù)换(huàn)集(jí)中清(qīng)算业务(wù)的清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境外(wài)投资者为符合人民银(yín)行(xíng)要求并完成(chéng)内地银行间债券市场准入备案的境(jìng)外机构投(tóu)资者，并经外(wài)汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限的境外投资者需同时申(shēn)请成为场外结算公司的清算(suàn)会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币，后续(xù)可根据市场(chǎng)情况适时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘(pán)却仍能(néng)正常交易(yì)，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公告(gào)，就(jiù)相关原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘(ró50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间ng)泰转债(zhài)停牌及相关交易(yì)处(chù)理情况(kuàng)的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停(tíng)止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交易所债券(quàn)交易(yì)规则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股(gǔ)和赎(shú)回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随(suí)美联储继续加(jiā)息预(yù)期以(yǐ)及欧(ōu)美银行业(yè)危(wēi)机的继续发(fā)酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储如(rú)预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的(de)第(dì)十次加息，也可能(néng)是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油(yóu)领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货(huò)研(yán)究所油脂油料分析(xī)50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间师侯雪(xuě)玲看来，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力反弹是(shì)由(yóu)基(jī)本面的(de)改善推(tuī)动的。她(tā)表示，一方面源于(yú)餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关上市企业一(yī)季(jì)度业绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升共同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输(shū)部数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期(qī)前三(sān)天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意(yì)味着(zhe)油脂餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未来很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支(zhī)撑油脂(zhī)需求的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大豆(dòu)压(yā)榨(zhà)企业5月上旬仍(réng)出现不(bù)同程度的(de)停机计划，市场(chǎng)现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地库存出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据(jù)和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机(jī)构预期马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环(huán)比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)价格在本周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且产量降幅(fú)不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格(gé)持续(xù)下跌后，利空(kōng)落地(dì)效(xiào)应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估下降(jiàng)的原因来自(zì)于马来西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的增(zēng)加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘(pán)带(dài)动(dòng)内盘油脂价(jià)格(gé)上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加的利空因素逐步(bù)弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将(jiāng)起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布(bù)的(de)一项调查(chá)显示(shì)，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油(yóu)库(kù)存料降至11个(gè)月以来最低水平(píng)，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)持平且(qiě)马来(lái)西亚国内(nèi)使用量增(zēng)加(jiā)。受访的九位分析师和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的最低(dī)水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据(jù)显示，截至2023年(nián)第17周末(mò)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚(yà)和国内(nèi)棕榈油库存都在(zài)下降，但原因(yīn)各(gè)有不(bù)同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库(kù)存下降(jiàng)的主(zhǔ)要(yào)原因来(lái)自于(yú)产量的季节(jié)性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导致(zhì)的(de)棕榈(lǘ)油出(chū)口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初(chū)国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来的(de)餐(cān)饮消费的增(zēng)加，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导致棕榈油(yóu)替代性(xìng)能大大增(zēng)强，也进一(yī)步刺激了棕榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然(rán)马来西(xī)亚及中国棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调(diào)整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度(dù)。中国(guó)和印(yìn)度作(zuò)为全(quán)球(qiú)主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都(dōu)不同程度(dù)下降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消(xiāo)费(fèi)和进口积极性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈油(yóu)产地(dì)来说，每年(nián)的(de)1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于(yú)年内(nèi)低位，无法满足当月(yuè)需(xū)求。今(jīn)年4月国(guó)际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求(qiú)国(guó)库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然(rán)没有扭转去(qù)库趋势(shì)。可以说，产量绝(jué)对水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着产量(liàng)季节(jié)性增加，棕(zōng)榈油重新累库也(yě)是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库(kù)更(gèng)多是供需双重推动的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新(xīn)累库，需要(yào)进(jìn)口增加，也(yě)就是(shì)说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需(xū)要产地库存压(yā)力明显恢复才有(yǒu)可能(néng)。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的累库必将早于(yú)国内，存(cún)在节(jié)奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前(qián)的市(shì)场情况来看，短期内缺(quē)乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的(de)年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的(de)预期下，棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)逐步进入中(zhōng)期企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观(guān)大(dà)年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的(de)影(yǐng)响仍然(rán)起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么(me)，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在周四也放(fàng)慢了(le)激进紧缩的(de)步伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过(guò)，随(suí)着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中在美国(guó)银(yín)行业(yè)的任何(hé)可能的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内(nèi)市(shì)场的(de)压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种带来压(yā)力，另外国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表(biǎo)现得特别(bié)强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大(dà)豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息(xī)已经(jīng)在市场预期(qī)当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场的利(lì)空(kōng)影响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来(lái)说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈(lǘ)油工(gōng)业(yè)消(xiāo)费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食(shí)用消费各占一半(bàn)，但各(gè)国(guó)生物柴油(yóu)政(zhèng)策比例(lì)一(yī)段(duàn)时期内是(shì)固定的(de)，不会(huì)因为原油及(jí)宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波动，加上(shàng)油(yóu)脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观(guān)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自(zì)身基本(běn)面对(duì)价(jià)格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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