一度被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了(le)机构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益(yì)ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市(shì)场(chǎng)数(shù)据看，2022年个(gè)人(rén)投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人(rén)投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股(gǔ)民500万越南盾是多少人民币，1人民币=(mín)转化(huà)而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向(xiàng)于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成(chéng)本(běn)的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资(zī)者占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态(tài)势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了(le)机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重(zhòng)要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮(lún)动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了(le)多种行(xíng)情风(fēng)格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后，500万越南盾是多少人民币，1人民币=投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资(zī)者对(duì)于β收益的(de)认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看(kàn)到更多投资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好地(dì)平滑(huá)风(fēng)险，也能够(gòu)获(huò)得交易的参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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